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“港交所权利败露暴露，弘康东说念主寿于2026年1月29日减捏郑州银行H股（06196.HK）1217万股，减捏价钱1.359港元，触及金额约1654万港元。减捏后，弘康东说念主寿捏有郑州银行H股4.15亿股，捏股比例由22%以上降至20.56%，仍位列垂死机构推动。”
这次是弘康东说念主寿保障股份有限公司（以下简称“弘康东说念主寿”）在2025年密集增捏、四次举牌郑州银行H股后进行的减捏操作，冲破阛阓捏续加仓预期。在业内看来，弘康东说念主寿这次减捏既是缓解本人聚拢度与流动性压力的被迫遴选，亦然对郑州银行低分成、处置不稳、钞票质料偏弱的严慎再评估。郑州银行则处于“高管补位安祥、计算企稳但压力仍存、风险缓释程度慢、分成争议无解”的过渡期。
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从聚拢举牌到减捏
按照时间线梳理，弘康东说念主寿对郑州银行H股的布局聚拢在2025年中期。6月起伙同增捏。
张开剩余88%6月27日，以每股1.2068港元增捏1600万股，耗资1930.88万港元，捏股比例从4.75%升至5.55%，初次触发举牌；
6月30日，再以每股1.1804港元增捏2300万股，投资2714.92万港元，捏股比例达6.68%；
7月16日，弘康东说念主寿再度增捏郑州银行H股2470.1万股，每股作价1.3456港元，总金额约3323.77万港元，捏股比例从6.68%增至8.04%；
尔后在8月和9月弘康东说念主寿络续增捏，两个月内先后突破10%、15%、20%关节节点，全年四度触发举牌败露。截止2025年三季度末，弘康东说念主寿捏有郑州银行H股约4.47亿股，占H股总股本22.14%、对应总股本约4.92%，成为H股最大机构推动之一。
增捏均价区间1.18-1.43港元，举座干预超4亿港元，阛阓一度解读为险资对低估值银行股的永恒财务建树。
官网信息暴露，弘康东说念主寿诞生于2012年7月，注册地北京，注册本钱10亿元，中型寿险公司，主打寿险、年金险、健康险，以银保与互联网为中枢渠说念。截止2024年末，总钞票约800亿元，客户超750万。
需要指出的是，弘康东说念主寿的股权与处置污点凸起，无推行限制东说念主，且多家法东说念主推动存在股权质押、执法冻结、失信等情形，比如镇江和融健康产业科技有限公司捏有的19%股权被质疑，如皋市亚雅油脂化工有限公司和如皋市涤诺皂业有限公司分手有14.5%和13.8%股权被冻结，股权融会性存疑。
盈利在近些年捏续向好。2019年，弘康东说念主寿的净利润约1.76亿元，2020年至2022年受分成险监管新规影响净利润伙同下滑，2023年至2024年逐渐诞生，2025年底净利润达到4.60亿元。
受监管与产物转型通常影响，弘康东说念主寿的保费规模有所波动。2025年保障业务收入约72.25亿元，相较2024年的75.11亿元有所微降，正从管待型向保障型切换，渠说念与结构仍待优化。
另一方面，偿付与流动性偏紧。截止2025年4季度末，中枢偿付手艺裕如率以及玄虚偿付手艺裕如率均达标，分手为118.65%和147.49%，环比着落8.12%和14.7%，低于头部险企，本钱占用效果不高；流动性、退保率可控，部分险种退保压力仍为管制重心。
值得一提的是，弘康东说念主寿的高管永恒缺位，从而导致有筹算效果偏低。董事长自2022年头空白于今，2024年至2025年副总司理、董秘、财务阐述东说念主等关节岗亭变动平凡，面前由总司理周宇航代行董事长职责，团队仍在补位与磨合。
举座而言，弘康东说念主寿面前干线为压降退保、优化产物、改善流动性、融会偿付、行动股权处置、提高投资收益融会性，对低估值高股息银行股的建树与动态调仓均工作于这一总体策略，本次减捏亦是本人压力下的被迫优化。
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陷分成争议的郑州银行
再回到这次被减捏的郑州银行，其前身为1996年郑州市交易银行，2009年改名，2015年港交所上市、2018年深交所上市，为国内首家A+H股上市城商行，是河南省中枢法东说念主金融机构，网点以省内为主，国资及方位国资为主要布景，股权相对散布，第一大推动郑州市财政局顺利捏股7.23%，且通过下属公司共计捏有约15.60%股份，无单一控股推动。
2025年为该行高管变动大年，单一季度就聚拢出现多位高管离任，团队融会性与业务伙同性一度承压。其中，副行长傅春乔、行长助理李红因责任原因辞任；行长助理刘久庆因个东说念主原因辞任；任职近10年的副行长郭志彬、副行长孙海刚同时辞任。
短短三个月内，6名高管聚拢离任，灭绝运营、风控、公司金融、行政管制等关节岗亭，多为任职多年的“老郑银东说念主”，管制层出现彰着断层。
在2025年年底终于迎来新高管，2025年12月监管部门核准潘峰首席风险官任职经验，风控条线中枢岗亭到位；2026年1月30日监管核准高瑞行长助理任职经验。不外截止现在，副行长等关节岗亭仍有空白。已就位的高管架构包括行长李红、副行长孙润华、董事会文书韩慧丽、首席风险官潘峰，以及行长助理张厚林、高瑞。
计算层面，截止2025年9月末，钞票总数约7436亿元，同比增长9.93%；其中欠债总数约6859亿元，存贷款稳步增长，个东说念主进款成为欠债端垂死复古。
盈利方面，2024年营收约128.8亿元、归母净利润18.76亿元，分手同比增长-5.78%和1.39%；2025年前三季度兑现营业收入93.95亿元，同比增长3.91%，归母净利润22.79亿元，同比增长1.56%，末端2023年和2024年同时阶段性大幅下滑的场合，但净息差捏续承压、盈利增速低于行业平均，内生造血手艺有限，营业收入中83.20%来自于利息净收入，手续费及佣金净收入仅占3.46%。
钞票质料方面，2025年三季度末不良贷款率1.76%，同比与环比安祥下行，但仍显贵高于上市城商行平均水平；房地产与方位辩论钞票风险敞口较大，拨备灭绝率从2024年底的182.99%提高至186.17%，但风险抵补手艺仍显不及，存量风险化解为永恒任务。
本钱裕如率得志监管尺度，但捏续承压。中枢一级本钱裕如率、一级本钱裕如率和本钱裕如率分手是8.76%、10.74%和12.00%，较2024年末分手捏平大致微降。
值得一提的是，郑州银行的分成计策成为比年本钱阛阓与机构投资者的中枢争议焦点，其永恒低分成、分成伙同性不及的阐述不仅与上市银行行业分成老例酿成显贵背离，更顺利激发境表里投资者的不对与不悦，成为制约公司估值诞生、影响推动信心的关节环节。（可参考“被逼”分成的郑州银行隐忧已现，“赵李配”能否扭转劣势？）
2019年起，郑州银行因本人本钱补充需求、钞票质料管控等要素，伙同多年未实行现款分成，冲破了上市银行多数的分成伙同性原则，与监管层疏浚的“上市公司提高分成比例、报恩投资者”导向酿成差距，也让永恒捏有其股份的投资者难以获取融会的现款收益。
直至2024年度，郑州银行才还原现款分成，但分成比例仅为9.69%，分成金额对应归母净利润的占比处于A股及H股上市银行的最低区间，远低于行业平均30%以上的分成比例，以致大幅低于城商行板块20%傍边的分成水平。
尤为值得存眷的是，郑州银行的推动权利辩论议案屡次激发境表里推动的热烈不对，其等分成计策的制定与落地是中枢矛盾点。
2023年度，公司利润分拨预案（零分成）激发参会H股推动的强烈不悦，看成境外机构投资者、长线价值资金的H股推动，对公司伙同多年不进行现款分成、未予以合理投资报恩的作念法难以接纳，参会H股推动反对比例高达83.11%。
2024年度，刊行股份一般性授权议案则遭到参会H股推动28.37%的反对，中枢担忧在于股份刊行可能导致股权稀释，障碍影响本人权利与永恒报恩预期。受制于公司股权结构，A股推动在推动大会中占据实足主导地位，尽管H股推动针对辩论议案明确抒发反对宗旨，两项议案仍顺利获通过，推动报恩机制的平允性与合感性也捏续受到本钱阛阓的质疑。
永恒低分成的近况推行上已对郑州银行的本钱阛阓阐述酿成多重任面影响。比如，其估值永恒承压，不管是A股、H股股价均永恒处于破净情状，H股市净率更是捏续犹豫在0.1-0.2倍区间，成为上市银行估值凹地，难以招引追求价值投资的机构资金入驻；其次，股票流动性捏续偏弱，A股交投清淡、H股成交量低迷，低分成导致股票的永恒建树价值着落，交游型资金也因缺少盈利催化而保捏不雅望。
此外，推动结构与投资者信心受冲击，长线机构投资者屡次对分成预案抒发不悦后免息股票配资_快速配资炒股杠杆，部分遴选减仓离场，而险资、社保等永恒资金在进行捏仓再评估时也将低分胪列为中枢负面变量。
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